اگر می‌خواهید بدانید مشاوره سرمایه گذاری چیست و چه کمکی به شما میکند، همین بس که بدانید اگر در همین دورانی که بورس با سر سقوط کرد از کمک یک مشاوره سرمایه گذاری استفاده می‌کردید حتما می‌توانستید از ضرر جلوگیری کرده و حتی سود کنید.
توصیه‌هایی برای سرمایه‌گذاری خرد| بازار ارز بسیار پرریسک است
کارشناس بازارهای مالی معتقد است که به دلیل محدودیت سرمایه‌گذاران خرد برای سرمایه‌گذاری در بازارهای مطمئن در شرایط تورمی، مردم معمولا جذب بازار ارز می‌شوند در حالی که این بازار بسیار پرریسک است.
به گزارش بازار به نقل از ایبنا، عوامل بیرونی و مسائل سیاسی یکی از شاخص‌های اثرگذار بر نرخ ارز در بازار کشور است و در حال حاضر با توجه به قرار گرفتن در آستانه مذاکرات وین، بازار ارز به یکی از پرریسک‌ترین بازارها برای سرمایه‌گذاری تبدیل شده است، به نحوی که کارشناسان اقتصادی معتقدند که اگر مذاکرات به نتیجه برسد، دلار سال ۱۴۰۰ را با روند کاهشی معناداری به پایان می‌رساند.
اما با توجه به اینکه در این شرایط بازارهای مختلف در حال حاضر در شرایط بلاتکلیفی به سر می‌برند، سرمایه‌گذاری در بازار ارز چه ریسک‌هایی را به همراه خواهد داشت و کدام بازارها شرایط مناسب‌تری برای سرمایه‌گذاری دارند؟
علی شریعتی، کارشناس اقتصادی در این خصوص بیان کرد: بحث سرمایه‌گذاری در بازار ارز در کشور ما به دلیل شرایط خاص تورمی فزاینده که وجود دارد و همچنین غیرقابل پیش‌بینی بودن نهادهای بازار آینده و نامعلوم بودن شاخص‌هایی مثل نرخ تورم سالانه، نرخ رشد اقتصادی و تبادلات کشور در سطح بین‌الملل، دارای ریسک خواهد بود.
وی با بیان اینکه مردم به دلیل خروجی که از اقتصاد ما طی سه سال اخیر دیده‌اند، سعی کردند پول خود را به شکل غیرنقدی نگهداری کرده و فاصله خود را از با تورم حفظ کنند تا کمتر آسیب ببینند، افزود: مطمئن‌ترین راهکار سرمایه‌گذاری در تمام دنیا، بورس با نگاه بلندمدت بوده است که برای مردم مبتدی و کمتر حرفه‌ای شرکت‌های سرمایه‌گذاری با سود و ریسک کمتر پیشنهاد شده است.
شریعتی عنوان کرد: بازار بورس ایران متاسفانه در چند سال اخیر دستخوش صحبت‌ها و وعده‌های سیاسی شده است و قطعاً هر چیزی که سیاسی شود باعث آشفتگی میشود، برای مثال بانک مرکزی که اصلِ آن اصل اقتصادی است اگر بخواهد سیاسی شود از کارکردِ خود دور میشود. برای بورس ایران هم این اتفاق افتاد و مردم با شتابزدگی و طمع جا نماندن از فضای تورمی کشور به آن سمت و سو آمدند و بعد از سوخت شدن سرمایه‌ها از این بازار کوچ کردند.
این کارشناس اقتصادی با اشاره به اینکه سرمایه‌گذاری در ایران متاسفانه محدود است و در این شرایط مردم با سرمایه‌های کوچک و متوسطی که دارند، در مقاطع مختلف جذب بازار ارز و سکه شده‌اند، تاکید کرد: بازار ارز ویژگی‌های خاص خود را دارد و به ویژه در کشور ما این بازار ارتباط تنگاتنگی با مسائل سیاسی و عوامل بیرونی دارد.
وی بیان کرد: بازار ارز ایران را نمی‌توان با مدل تکنیکال یا با روندها و تِرِندها پیش‌بینی کرد و برای مردمی که دانش سیاسی و اقتصادی لازم را ندارند، بازار پر ریسکی خواهد بود و معمولا سرمایه‌گذاران خرد در این بازار ضرر خواهند کرد.
وی در پایان یادآور شد: اضافه کرد: در بازارها رمزارزها هم با توجه به ساختار کشور و امن نبودن این فضا، کلاهبرداری‌های داخلی و خارجی رخ داد و مردم از این قضیه هم آسیب دیدند. بنابراین باید برای چنین سرمایه‌گذاری‌هایی ریسک بالای و خطر از بین رفتن سرمایه را در نظر داشت.
چرا سرمایه گذاران باید بدانند مشاوره سرمایه گذاری چیست؟
سرمایه گذاری یکی از روشهای کسب درآمد است که با هدف افزایش سرمایه ایجاد میشود و چیزی نیست که کسی نداد، آنچه ممکن است شما ندانید این است که در کجا باید سرمایه گذاری کنیم؟ اینجاست که باید پرسید مشاوره سرمایه گذاری چیست و چه فایده‌ای دارد. در واقع می‌توان گفت سرمایه گذاری یک فرآیند زمان‌بر است، یعنی با گذشت زمان با افزایش ارزش سرمایه نسبت به ارزش اولیه آن روبه رو خواهیم شد.
به عنوان مثال هنگامی که شخصی کالایی را به عنوان سرمایه گذاری خریداری میکند، هدف خریدار استفاده از آن کالا در آینده برای افزایش سرمایه و رسیدن به سود است. هدف سرمایه گذاران از سرمایه گذاری، بازدهی بیشتر در آینده، نسبت به آنچه که در ابتدا انجام شده، است. ما در این مطلب علاوه بر چیستی و اهمیت مشاوره سرمایه گذاری به دو سوال مهم دیگر هم پاسخ خواهیم داد، اول اینکه مشاوره سرمایه گذاری در بورس چیست و دوم مشاوره سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال چیست. با ما همراه باشید.
اهمیت گرفتن مشاوره سرمایه گذاری در بورس چیست
سرمایه گذاری در بورس و ارزهای دیجیتال یکی از سرمایه گذاری های جذاب در سال‌های اخیر بوده و هست، هرچند بورس در ایران با عملکرد فاجعه بار حسن روحانی در دولت‌های یازدهم و دوازدهم هم جذابیت خود را از دست داد و هم اعتماد مردم.
علت آن هم مشخص است؛ مسئولان دولتی برای نجات بنگاه‌های ضررده خود و سرمایه‌هایشان، با فریبکاری مردم را به سرمایه گذاری در بورس تشویق کردند و کاملا صوری قیمت‌ها را افزایش دادند و بعد که سرمایه‌های مردم آمد، کسانی که با هدف این طراحی را کرده بودند سرمایه‌های خود را بیرون کشیده و بسیاری از افراد را به خاک سیاه نشاندند!
مدل‌های مختلف سرمایه گذاری در بورس و ارزهای دیجیتال
ورود چشم بسته به بازار سرمایه باعث میشود بسیاری از سرمایه‌گذاران اصطلاحا با دارایی‌های خود ازدواج کنند! جالب است که بیشتر مردم به دلیل همین موضوع و عدم آگاهی از بازار، در سود بسیار عجول و در ضرر بسیار صبور هستند و می‌گویند «نگه می‌دارم شاید ارزش این سهام دوباره بالا بیاید!» در صورتی که هر معامله‌ای حد سود و ضرری دارد. این چیزی است که مشاور سرمایه گذاری به شما می‌گوید.
اگر می‌خواهید بدانید مشاوره سرمایه گذاری چیست و چه کمکی به شما میکند، همین بس که بدانید اگر در همین دورانی که بورس با سر سقوط کرد از کمک یک مشاوره سرمایه گذاری استفاده می‌کردید حتما می‌توانستید از ضرر جلوگیری کرده و حتی سود کنید.
سرمایه گذاری در بورس و ارزهای دیجیتال مدل‌های مختلفی دارد که در زیر به برخی از آنها اشاره می‌کنیم:
- سرمایه گذاری مستقیم در بورس و ارزهای دیجیتال
در این روش فرد شخصا به انجام معاملات می‌پردازد. در سرمایه گذاری مستقیم افراد علاوه بر توانایی مالی باید دانش و تخصص کافی را جهت انجام معاملات داشته باشند. چرا که ورود به بازار بورس و ارزهای دیجیتال بدون داشتن اطلاعات کافی پرریسک و خطرساز خواهد بود.
- سرمایه گذاری غیرمستقیم در بورس و ارزهای دیجیتال
در سرمایه گذاری غیر مستقیم سرمایه گذاران به دلیل عدم علم معامله در بازارهای بورس و ارزهای دیجیتال، افرادی را انتخاب می‌کنند که تخصص کافی در این زمینه را دارند و می‌توانند دارایی مراجعه کنندگان را مدیریت کرده و آنها را به سوددهی مطلوب برسانند.
- سرمایه گذاری بلند مدت در بورس و ارزهای دیجیتال
به سرمایه گذاری‌هایی که نقدشوندگی آنها نسبت به سایر سرمایه گذاری‌ها به طول می‌انجامد، سرمایه گذاری بلند مدت می‌گویند.
- سرمایه گذاری کوتاه مدت در بورس و ارزهای دیجیتال
به سرمایه گذاری‌هایی که می‌توان آنها را در کوتاه‌ترین زمان به وجه نقد تبدیل کرد، سرمایه گذاری کوتاه مدت گفته میشود.
چرا خرید ملک یک سرمایه گذاری مطمئن محسوب میشود؟
اگر شما علاقه‌مند به سرمایه گذاری در بازار املاک و به خصوص سرمایه گذاری در حوزه‌ی خرید خانه و مسکن در فرانسه هستید، و یا قصد مهاجرت به فرانسه را دارید، در طول این مقاله اطلاعاتی که برای سرمایه گذاری در بازار مسکن لازم دارید را خواهید یافت. در ادامه با استفاده از مفاهیم اقتصادی نشان می‌دهیم که چرا بازار مسکن مکان مناسبی برای یک سرمایه گذاری خوب است. همچنین در نیمه-ی دیگر این مقاله ویژگی‌های بازار مسکن فرانسه و نکات مورد نیاز برای سرمایه در با گذاری زار این کشور را برای شما مطرح می‌کنیم.
بعد از خواندن این مقاله می‌توانید برای انتخاب فرانسه به عنوان مقصدی برای سرمایه گذاری در خرید خانه و یا مهاجرت به تصمیم مناسبی دست یابید.
در بین سرمایه گذاری ها، برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال متنوع کردن سبد سرمایه‌ای خود هستند، و یا آن‌هایی که ترجیح می‌دهند تا سرمایه‌شان را در شرایط ریسک کمتر قرار دهند، و همچنین آن‌هایی که قصد دارند تا با سرمایه‌گذاری ثروت خود را گسترش دهند، سرمایه‌گذاری در بازار املاک و خرید ملک یا خانه در جای مناسب می‌تواند بهترین گزینه در مقایسه با سایر گزینه‌های سرمایه‌گذاری برای انتخاب باشد.
با انتخاب مناسب و دقیق برای سرمایه‌گذاری در دارایی، شما به عنوان یک سرمایه‌گذار می‌توانید از مزایایی متعددی بهره‌مند شوید. به عبارتی دیگر، با سرمایه‌گذاری در بازار مسکن می‌توانید از طریق اجاره، افزایش قیمت سالانه و ارزش دارایی، و همچنین از طریق سودهایی که توسط فعالیت‌های تجاری وابسته به ملک حاصل می‌شوند کسب درآمد کنید. این مزایا شامل درآمد کنش‌پذیر (passive income)، جریان نقدی پیش‌بینی پذیر و پایدار، معافیت‌های مالیاتی، تنوع در سبد سرمایه، و در نهایت به عنوان یک اهرم برای افزایش ثروت می‌شوند.
شیوه های متنوع سرمایه گذاری غیر مستقیم در کارگزاری مفید
بزرگترین کارگزاری آنلاین دارای ۸ صندوق سرمایه گذاری است که هر کدام مسیرهای متنوعی برای شیوه غیرمستقیم داشته و بر اساس یک نوع نگاه طراحی و اداره می‌شوند.
به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، بازار سرمایه از سال گذشته روزهای پر تب و تابی به خود دیده است از روزهایی که رشد ارزش شاخص کل، بورس را در راس توجه‌ها قرار داد تا امروز که دیگر خبری از بازار یک‌دست سبز پوش نیست. گرچه به تعبیر فعالان بازار سرمایه این افت‌وخیزها طبیعت بورس هستند اما این نوسانات بسیاری از سهامداران به ویژه تازه‌واردها را در ماه‌های اخیر نگران کرده ویژگی‌های سرمایه‌گذاری پرریسک است .
از ابتدای سال جاری، شاخص بازار سرمایه نزدیک به 300 درصد رشد کرد و پس از آن بازار وارد روند اصلاحی شد. آنطور که مدیران بازار سرمایه می‌گویند در حال حاضر حجم معاملاتی که سهامداران حقیقی در بازار انجام می‌دهند به مراتب بیش از معاملات سهامداران حقوقی است. این در حالی است که بازار سرمایه به دلیل تخصصی بودن از پیچیدگی‌های خاصی برخوردار است .
روند بازار سرمایه پس از پشت سر گذاشتن روزهای اوج موجب شده بسیاری از سهامداران تازه‌وارد که به امید دستیابی به سود وارد بازار شده بودند حالا با کوچکتر شدن سرمایه‌ها روبرو شوند. در شرایط حاضر بازار شاید بهترین شیوه برای مدیریت سرمایه‌های خرد و کلان سهامداران حقیقی به ویژه برای تازه‌واردان به بازار، سرمایه‌گذاری غیرمستقیم باشد. در واقع این سهامداران به جای سرمایه‌گذاری و معامله مستقیم بصورت غیرمستقیم و از طریق نهادهای حرفه‌ای و واسط مانند کارگزاری ها می‌توانند وارد بازار شده و ارزش دارایی‌ها را حفظ کنند.
جذابیت‌های بازار سرمایه برای پول سرگردان
طی سال‌های اخیر سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه بیش از هر زمان دیگری جذاب شد به ویژه رشد بازدهی این بازار در مقایسه با سایر بازارها موجب شد تا توجه بخشی از جامعه به بورس جلب شود.
سرمایه‌گذاری به معنای اختصاص مقداری سرمایه در زمان فعلی برای بدست آوردن منافعی بیشتر از آن در زمان آینده است. در بازار سهام سرمایه‌گذاری غیرمستقیم به عنوان یکی از روشهای هوشمندانه بشمار می‌آید. سرمایه‌گذاری غیرمستقیم این امکان را فراهم می‌سازد که افراد با هر میزان سرمایه و ریسک‌پذیری بتوانند از فرصت‌های بازار سرمایه برای کسب سود و حفظ ارزش پول استفاده کنند .
فارغ از شرایط حال حاضر، بازار سرمایه با توجه به ویژگی‌ها و مزایایی که دارد همواره یکی از گزینه‌های جذاب سرمایه‌گذاری بشمار می‌رود . برخلاف سایر روش‌ها برای سرمایه‌گذاری در بورس نیاز به سرمایه‌ای هنگفت نیست. به‌طوری‌که تنها با چند صد هزار تومان می‌توان از فرصت‌های سرمایه‌گذاری موجود در این بازار استفاده کرد. همین ویژگی می‌تواند امکان حرکت سرمایه‌های کوچک به این سو را فراهم آورد .
حضور مستقیم و غیرمستقیم در بورس
سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه می‌تواند به روشهای مستقیم و غیرمستقیم یا ترکیبی از آنها انجام شود. در روش مستقیم تمامی امور مربوط به سرمایه‌گذاری توسط شخص سرمایه‌گذار انجام میشود. در این روش نیاز است که سرمایه‌گذار کد بورسی و کد معاملاتی را دریافت کرده و به دنبال آن با استفاده از روش‌هایی مانند تحلیل تکنیکال و تحلیل بنیادی، سهام و سایر اوراق بهادار ارزنده را شناسایی و خریداری کند.
اگرچه در این بین ویژگی‌های سرمایه‌گذاری پرریسک می‌توان از نظرات کارشناسان بازار سرمایه استفاده کرد و مشاوره گرفت اما در نهایت تصمیم‌گیری درباره خرید و فروش به عهده شخص سرمایه‌گذار است. روش دیگر سرمایه‌گذاری غیرمستقیم است که در این روش، سرمایه‌گذار سرمایه را در اختیار افراد متخصص قرار داده و آنها به نیابت از وی در بازار سرمایه فعالیت می‌کنند. عملاً در این شیوه، سرمایه در اختیار گروهی از متخصصین خبره بازار سرمایه قرار می‌گیرد و آنها با هدف کسب درآمد برای خود و نیز کسب سود برای سرمایه‌گذار، اقدام به معامله و فعالیت در بازار اوراق بهادار می‌کنند .
بازاری پر ریسک برای سهامداران تازه‌وارد
سرمایه‌گذاری غیرمستقیم نسبت به مستقیم برای بسیاری از سهامداران به ویژه افراد تازه وارد به مراتب می‌تواند گزینه مناسب‌تری بشمار آید. از جمله الزامات سرمایه‌گذاری مستقیم در بازار سرمایه، شناخت کامل نسبت به این بازار و آشنایی با ابزارهای مختلف تحلیل است که بتوان با استفاده از آنها سهام ارزنده بازار را شناسایی و خرید و فروش کرد. علاوه بر این، آشنایی با مباحث روانشناختی بازار سرمایه، کنترل هیجانات و احساسات و همچنین سرعت عمل و قدرت تصمیم‌گیری بالا نیز از ضروریات سرمایه‌گذاری مستقیم در بازار سرمایه است .
از سوی دیگر، انجام موفقیت‌آمیز هر کاری بدون علاقه و تمرین و پشتکار تقریباً محال است. از همین رو در سرمایه‌گذاری مستقیم شخص باید به اندازه کافی نسبت به فعالیت علاقه‌مند باشد تا در طی مسیر از حرکت باز نماند .
سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه بدون برخورداری از دانش کافی، قدرت تحلیل و بسیاری مولفه‌های دیگر می‌تواند ریسک سرمایه‌گذاری را به مراتب افزایش داده و نگرانی نسبت به از بین رفتن سرمایه را برای سهامداران افزایش دهد. به ویژه آنکه در سهامداری مستقیم، سهامداران به ویژه تازه واردین عمدتا دچار رفتارهای هیجانی شده و همین موضوع ریسک از بین رفتن سرمایه را افزایش می‌دهد .
سهامداری غیر مستقیم با کدام ابزارها؟
خریداری کردن واحدهایی از صندوق‌های سرمایه‌گذاری و یا انعقاد قرارداد سبدگردانی از جمله روشهای سرمایه‌گذاری غیرمستقیم هستند. صندوق‌های سرمایه‌گذاری نهادهایی هستند که پس از دریافت مجوزهای لازم از نهادهای نظارتی در بازار سرمایه فعالیت می‌کنند. صندوق‌ها در چارچوب اساسنامه و امیدنامه فعالیت می‌کنند و در حالت کلی با توجه به ترکیب دارایی‌ها عمدتا به ۴ دسته شامل صندوق‌های با درآمد ثابت، صندوق‌های مختلط، صندوق‌های سهامی و صندوق‌های مبتنی بر طلا تقسیم می‌شوند .
- صندوق‌های مبتنی بر طلا، عمده دارایی‌ها را به خرید و فروش اوراق مبتنی بر سکه طلا اختصاص می‌دهند و با توجه به ریسک ناشی از نوسانات قیمت سکه و طلا، سرمایه‌گذاری در این صندوق‌ها نیز ریسک بالایی دارد .
- صندوق‌های سهامی، عمده دارایی‌ها را به خرید و فروش سهام و حق تقدم خرید سهام شرکت‌ها اختصاص می‌دهند. این صندوق‌ها ریسک بالایی دارند و انتظار می‌رود بازدهی بیشتری نیز داشته باشند .
- صندوق‌های با درآمد ثابت، عمده دارایی‌ها را به خرید و فروش اوراق با درآمد ثابت و سرمایه‌گذاری در سپرده‌های بانکی اختصاص می‌دهند. این صندوق‌ها از ریسک بسیار پایینی برخوردارند و انتظار می‌رود بازدهی کمتری نیز به همراه داشته باشند .
- صندوق‌های مختلط نیز از لحاظ نوع دارایی و ریسک و بازده، گزینه میانی بین صندوق‌های سهامی و درآمد ثابت محسوب می‌شوند .
صندوق‌های سرمایه‌گذاری برای سهامداران خرد
برای سرمایه‌گذاری در صندوق‌ها باید واحدهایی از آنها را خریداری کرد. از لحاظ نحوه خرید و فروش (صدور و ابطال) واحدها، صندوق‌های سرمایه‌گذاری به دو نوع قابل معامله و مبتنی بر صدور و ابطال تقسیم می‌شوند. برای خرید واحدهای صندوق‌های قابل معامله ابتدا شخص سرمایه‌گذار باید کد بورسی و معاملاتی دریافت کرده و از طریق سامانه معاملاتی کارگزاری، واحدهای این صندوق‌ها را خرید و فروش کند .
برای سرمایه‌گذاری در صندوق‌های مبتنی بر صدور و ابطال، سرمایه‌گذار باید بعد از مراجعه طبق دستورالعمل تعریف شده، فرآیند مربوطه را طی کند .
سهامداری از طریق سبدگردانی
شرکت‌های سبدگردان پس از دریافت مجوزهای لازم از نهادهای نظارتی، اقدام به سبدگردانی برای سرمایه‌گذاران می‌کنند و با درنظر گرفتن ویژگی‌های هر سرمایه‌گذار مانند مبلغ سرمایه‌گذاری، سطح ریسک و . ، سبد متناسب با وی را تشکیل می‌دهند .
سرمایه‌گذار در مدیریت و تصمیم‌گیری‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری هیچ گونه اعمال نظری ندارد اما در خصوص سبدگردانی، سرمایه‌گذار می‌تواند نظرات را با سبدگردان در میان بگذارد تا متناسب با آنها تصمیم گرفته شود. شرکت‌های سبدگردان برای مبالغ بالا (چند صد میلیون یا چند میلیارد تومانی) قرارداد سبدگردانی منعقد می‌کنند در صورتی که سرمایه‌گذاران با مبالغ ناچیز نیز می‌توانند واحدهایی از صندوق‌های سرمایه‌گذاری را خریداری کنند .
سهامداری پرریسک به ویژه در شرایط فعلی بازار می‌تواند دشمن سرمایه باشد اما مدیریت دارایی و سرمایه با استفاده از شیوه سهامداری غیر مستقیم این امکان را به سهامداران می‌دهد که حتی در روزهای ریزش بازار، ریسک کمتری را به همراه داشته باشد .
صندوق‌های مفید
برای سرمایه گذاری غیرمستقیم گزینه‌های زیادی وجود دارد. کارگزاری مفید به عنوان بزرگترین کارگزاری آنلاین که بیش از 7 میلیون کاربر بورسی دارد، مسیرهای متنوعی برای سرمایه‌گذاری غیرمستقیم دارد که هر کدام بر اساس یک نوع نگاه طراحی و اداره میشود. صندوق‌های پیشتاز، ممتاز، پیشرو، امید توسعه و نامی به عنوان صندوق‌هایی که مبتنی بر صدور و ابطال فعالیت می‌کنند هر کدام عملکردهای مطلوبی در سال‌های گذشته داشته‌اند که می‌توان با بررسی بازدهی‌های آن در سایت کارگزاری مفید آن را بررسی کرد. در این میان، نامی به عنوان صندوق با درآمد ثابت فعال است و ممتاز صندوق مختلط به حساب می‌آید. باقی صندوق‌ها از نوع سهامی بشمار می‌روند .
صندوق سرمایه گذاری اطلس به عنوان صندوق سهامی قابل معامله و صندوق سرمایه‌گذاری عیار به عنوان صندوق قابل معامله طلا از دیگر صندوق‌های فعال کارگزاری مفید بشمار می‌روند .
صندوق حامی نیز به عنوان صندوقی با درآمد ثابت ویژه مشتریان کارگزاری مفید فعالیت میکند که از روش ویژه‌ای تبعیت میکند به این صورت که مانده حساب‌های مشتریان در حساب کاربری مفید به طور خود به خود در این صندوق قرار می‌گیرد و نقش سپرده را ایفا می کند که به آن سود تعلق می‌گیرد . برای آشنایی بیشتر با مسیرهای سرمایه گذاری غیرمستقیم در بورس از طریق کارگزاری مفید اینجا را کلیک کنید.
نظریه پورتفوی مدرن
نظریه پرتفوی مدرن (MPT) افزایش بازده و کاهش ریسک
اگر به تازگی وارد بورس اوراق بهادار شده‌اید، احتمالا بارها واژه پرتفوی یا پورتفولیو و مدیریت آن را شنیده‌اید. حتی ممکن است در پنل کارگزاری خود این عبارت را دیده باشید اما ندانید که منظور از آن چیست. افراد تازه وارد معمولا با مفهوم این عبارت آشنا نیستند و ممکن است احساس ناآگاهی به آنها دست بدهد.
در این مقاله قصد داریم راجع‌به این عبارت صحبت کنیم و نظریه پرتفوی مدرن را با نظریه پرتفوی سنتی مقایسه خواهیم کرد.
پرتفوی چیست؟
قبل از رفتن سراغ مبحث اصلی به توضیح این موضوع که پرتفوی چیست می‌پردازیم. پرتفوی که به آن سبد دارایی‌ها یا سرمایه‌گذاری نیز می‌گویند، سبدی است متنوع از دارایی‌های مختلف که می‌تواند شامل سرمایه‌گذاری در مسکن، بانک، بورس اوراق بهادار، سکه، ارز، طلا و غیره باشد. هر کدام از این دارایی‌ها را نیز می‌توان متنوع کرد.
مثلا اگر شما سهم‌هایی بخرید که هر کدام از صنعتی متفاوت انتخاب شده باشد، در واقع شما سبد سهام خود را متنوع کرده‌اید، به این سبد، پرتفوی اوراق بهادار می‌گویند. تاکنون دو رویکرد متفاوت نسبت به پرتفوی اتخاذ شده است، رویکرد سنتی و رویکرد مدرن.
رویکرد سنتی نظریه پرتفوی
رویکرد سنتی نظریه پرتفوی اعتقاد داشت که تمامی سرمایه‌گذاران باید دارای یک پرتفوی شخصی باشند که منحصر‌به‌فرد است و متناسب با نیازهای خودشان طراحی شده باشد. بنابراین نیاز بود تا سرمایه‌گذاران پیش از تشکیل پرتفوی مورد نظر خود، ابتدا میزان بازدهی اوراقی که قصد سرمایه‌گذاری در آن را دارند تخمین بزنند.
بعد از تخمین میزان بازدهی، اوراقی را که انتظار دارند در آینده بیشترین بازدهی را داشته باشند برای سرمایه‌گذاری انتخاب کنند.
این رویکرد عوامل مختلفی را در انتخاب اوراق بهادار مناسب برای سرمایه‌گذاری بررسی میکند. برای مثال اگر بخواهید پرتفوی خود را با استفاده از رویکرد سنتی تشکیل دهید، باید به عواملی مانند درآمد جاری، اهداف سرمایه‌گذاری، دیدگاه و بازه زمانی مورد نظرخود و همچنین میزان ریسکی که می‌توانید تحمل کنید، توجه کنید و متناسب با آنها استراتژی مناسب خود را طرح‌ریزی کنید.
رویکرد مدرن نظریه پرتفوی
هری مارکوویتز، اقتصاد‌دان آمریکایی به نظریه پرتفوی سنتی انتقاداتی وارد کرد. او معتقد بود که پیدا کردن سهمی با کمترین ریسک و بیشترین بازدهی تقریبا ناممکن است و اگر افراد بخواهند پرتفوی مناسبی بسازند باید بین ریسک و بازده مورد انتظارشان یک تناسب برقرار کنند. افراد برای سرمایه‌گذاری تنها نباید ریسک و بازده یک دارایی را بسنجند.
نظریه پرتفوی مدرن (Modern Portfolio Theory) با این فرض شکل گرفت که سرمایه‌گذاران به‌طور ذاتی ریسک‌گریز هستند اما مطلوبیت نهایی آنها با هم متفاوت است.
حال این سوال مطرح میشود که سرمایه‌گذاران چگونه پرتفوی یا همان سبد سرمایه‌گذاری خود را برای کسب بالاترین مقدار بازده مورد انتظار همراه با سطوح مختلف ریسک بازار بهینه می‌کنند؟
این نظریه معتقد است که هیچ چیزی به‌عنوان سرمایه‌گذاری کامل وجود ندارد. چیزی که مهم است و باید مورد توجه قرار بگیرد، انتخاب یک استراتژی با بازده بالا، همراه با ریسک متناسب با بازده است. این نظریه بر این موضوع تاکید میکند که ریسک جزء جدا نشدنی پاداشی بیشتر است.
نظریه پرتفوی مدرن در سال ۱۹۵۲ توسط هری مارکوویتز پیشنهاد داده شده است. این نظریه باعث دگرگون شدن مبحث مدیریت پرتفوی شد و همچنان به‌عنوان یک استراتژی محبوب استفاده میشود.
این مقاله حدود ۴۰ سال بعد از ارائه شدن نظریه، توانست برنده جایزه نوبل اقتصاد شود. مارکوویتز مدل خود را بر این فرض بنا کرد که سرمایه‌گذاران همیشه مقداری وجه در اختیار دارند، که می‌خواهند این پول را برای مدتی سرمایه‌گذاری کنند.
هری مارکوویتز – ارائه دهنده نظریه پرتفوی مدرن
نظریه پرتفوی مدرن استدلال میکند که افراد می‌توانند یک سبد سرمایه‌گذاری ایده‌آل برای خود طراحی کنند که با در نظر گرفتن مقدار بهینه ریسک، حداکثر بازدهی را برای آنها داشته باشد. با سرمایه‌گذاری در بیش از یک سهم، سرمایه‌گذار می‌تواند از مزایای متنوع‌سازی استفاده کند، در حالی که ریسک خود را کاهش می‌دهد.
چگونه تنوع‌بخشی باعث کاهش ریسک میشود؟
به‌طور کوتاه این موضوع را با بیان یک مثال توضیح می‌دهیم. سبد سرمایه‌گذاری را در نظر بگیرید که دارای سهام دو شرکت است. یکی از شرکت‌ها سهامش وقتی باران می‌بارد بازدهیش افزایش می‌یابد.
شرکت دیگر سهامش هنگامی که باران نمی‌بارد، با بازدهی همراه است. اگر پرتفوی شما شامل هر دو سهم باشد، بدون توجه به این موضوع که باران باریده است و یا هوا آفتابی بوده، همیشه یک سود یا درآمدی برای شما وجود خواهد داشت.
در واقع ریسکی که یک فرد هنگام خرید سهام یک شرکت، با آن مواجه میشود، کسب بازدهی کمتر از مقدار مورد انتظارش است. به‌عبارت دیگر این ریسک برابر است با انحراف از بازده متوسط.
ریسکی که یک فرد هنگام خرید سهام یک شرکت با آن رو‌به‌رو میشود، کسب بازدهی کمتر از مقدار بازدهی مورد انتظارش است.
این نظریه به اهمیت مدیریت پرتفوی، ریسک آن، تنوع و ارتباط بین انواع مختلف اوراق بهادار اشاره میکند. مارکوویتز نشان داد که یک پرتفوی متنوع نسبت به تک‌تک اجزای پرتفوی هر شخص نوسان کمتری دارد.
بیایید به این موضوع جزئی‌تر نگاه بیندازیم. مارکوویتز روشی را ایجاد کرده است که به یک سرمایه‌گذار امکان می‌دهد تا از لحاظ ریاضی میزان ریسک و بازده مورد انتظار را بررسی کند و سپس پرتفویی ایده‌آل برای خود طراحی کند. پیش از بررسی این روش، ابتدا مفروضات این تئوری را بررسی می‌کنیم.
مفروضات نظریه پرتفوی مدرن
۱. هدف هر سرمایه‌گذار، کسب حداکثر بازده برای هر سطح از ریسک است. این جمله را میشود به شکلی دیگر نیز بیان کرد یعنی سرمایه‌گذاران در سطح معینی از بازدهی خواهان کمترین میزان ریسک هستند.
۲. با متنوع‌سازی پرتفوی از طریق اوراق بهادار غیرمرتبط می‌توان ریسک آن را کاهش داد و سرمایه‌گذاران پرتفوی خود را بر مبنای بازده مورد انتظار(میانگین بازده) و ریسک (واریانس) انتخاب می‌کنند.
۳. هر مورد سرمایه‌گذاری تا بی‌نهایت قابل تقسیم است. یعنی هر سرمایه‌گذاری را می‌توان متنوع کرد.
۴. تمامی سرمایه‌گذاران یک دوره زمانی مشابه دارند و افق سرمایه‌گذاریشان مرتبط به یک دوره زمانی است.
۵. از مهم‌ترین فرضیه این نظریه می‌توان به ریسک‌گریز بودن سرمایه‌گذاران اشاره کرد.
۶. سرمایه‌گذاران به‌طور منطقی رفتار می‌کنند.
به‌طور کلی می‌توان ادعا کرد که کلیت نظریه پرتفو مدرن با فرض این که سرمایه‌گذاران ریسک‌گریز هستند شکل گرفته است. این فرضیه بیانگر این است که سرمایه‌گذاران از بین گزینه‌های سرمایه‌گذاری با بازده یکسان، گزینه‌ای را برای سرمایه‌گذاری انتخاب می‌کنند که ریسک کمتری داشته باشد.
با این فرض، سرمایه‌گذاران تنها زمانی در دارایی‌های پرریسک سرمایه‌گذاری می‌کنند که انتظار پاداش و بازدهی بزرگتری داشته باشند.
مثال) فرض کنید از شما خواسته میشود که از بین دو گزینه سرمایه‌گذاری که در طول یکسال بازدهی یکسان ۲۰ درصد دارند، یکی را انتخاب کنید. در حالی که ریسک گزینه اول ۲ برابر ریسک گزینه دوم باشد، شما کدام گزینه را انتخاب خواهید کرد؟
معمولا یک سرمایه‌گذار که به صورت منطقی و عقلایی تصمیم‌گیری میکند، گزینه دوم را برای سرمایه‌گذاری انتخاب خواهد کرد. نظریه پرتفوی مدرن معتقد است که سرمایه‌گذاران به شکل منطقی و عقلایی رفتار می‌کنند و به همین دلیل ادعا میکند که تمامی سرمایه‌گذاران گزینه دوم را انتخاب خواهند کرد.
نظریه پرتفوی مدرن معتقد است که سرمایه‌گذاران به شکل منطقی و عقلایی رفتار می‌کنند.
البته مطالعاتی که در دهه‌های اخیر در ارتباط با رفتار سرمایه‌گذاران انجام شده، نشان می‌دهد که این افراد در تمامی شرایط منطقی عمل نمی‌کنند و تصمیم‌های احساسی و هیجانی نیز بر رفتارشان اثر دارد که بعدها جداگانه به این مطلب می‌پردازیم.
چگونگی محاسبه ریسک پرتفوی
برای محاسبه ریسک پرتفوی، می‌توان واریانس هر دارایی را به همراه همبستگی‌های بین هر جفت دارایی محاسبه کرد. همبستگی که بین دارایی‌ها وجود دارد، درصد سرمایه‌گذاری در هر دارایی و تعداد سهام مختلفی که در آن سرمایه‌گذاری شده بر کل ریسک پرتفوی تاثیر می‌گذارد.
وقتی سرمایه‌گذار یک پرتفوی متنوع تشکیل بدهد می‌تواند با اضافه کردن دارایی‌های کم ریسک به سبد سرمایه‌گذاری خود از ریسک دارایی‌های پرریسک بکاهد. در واقع با اضافه کردن اوراق بهاداری همانند اوراق خزانه، واحدهای صندوق‌های سرمایه‌گذاری و… به سبد سرمایه‌گذاری خود می‌توان از ریسک کل سبد کاست. در واقع ریسکِ کلیِ سبدی که تشکیل می‌دهیم از ریسک برخی از دارایی‌های خود سبد کمتر است.
بر اساس این نظریه ریسک هر سهم از ویژگی‌های سرمایه‌گذاری پرریسک دو بخش تشکیل شده است. اولین نوع آن ریسک سیستماتیک (Systematic risk) یا همان ریسک بازار است که قابل حذف شدن نیست (مثل رکود اقتصادی، تغییر نرخ بهره سپرده‌های بانکی و…).
دومین نوع ریسک، ریسک غیرسیستماتیک (Unsystematic risk) (ریسک مربوط به هر سهم که می‌تواند ناشی از مدیریت یا فروش ضعیف باشد) است. متنوع‌سازی نمی‌تواند ریسک بازار یا همان ریسک سیستماتیک را از بین ببرد اما می‌تواند ریسک غیرسیستماتیک را تا حد زیادی کاهش دهد. به طور کلی سرمایه‌گذاران می توانند با ترکیب یک سبد متنوع از دارایی‌ها، ریسک دارایی‌های خود را کاهش دهند.
مرز کارا (Efficient Frontier)
سرمایه‌گذاران باید متنوع‌سازی را متناسب با ویژگی‌های خود انجام دهند. این کار را می‌توان از طریق بررسی مرز کارا انجام داد.
منحنی مرز کارا توسط هری مارکوویتز معرفی شد. او توانست با استفاده از ریسک، بازده و ضریب همبستگی بین اوراق بهادار (دامنه این ضریب بین منفی یک تا مثبت یک است)، مرز کارا را ترسیم کند.
در واقع مرز کارا یک ابزار مالی است که به سرمایه‌گذاران کمک میکند که با توجه به میزان ریسک، پرتفویی با بالاترین میزان بازده ایجاد کنند.
طبق نظریه پرتفوی مدرن، مرز کارا مجموعه‌ای از پرتفوهای بهینه (سبدهای سرمایه‌گذاری) است که چارچوبی را برای انتخاب سبد سرمایه‌گذاری با بالاترین میزان بازده مورد انتظار برای سطح مشخصی از ریسک معلوم میکند. در واقع مرز کارا مجموعه‌ای است که برای سطح معینی از بازدهی، پرتفویی با کمترین سطح ریسک را ایجاد میکند.
پرتفوهایی که زیر مرز کارا قرار می‌گیرند (پرتفوی A) بهینه نیستند زیرا بازده کافی برای این سطح از ریسک فراهم نمی‌کنند و می‌توان پرتفوهایی یافت که با همین سطح از ریسک، بازده بالاتری (پرتفوی C) ایجاد می‌کنند.
پرتفوهایی که سمت راست این مرز باشند (پرتفوی E) نیز کارا و بهینه نیستند زیرا می‌توان روی نمودار پرتفوهایی پیدا کرد که با ریسک کمتر، بازدهی بیشتری (ویژگی‌های سرمایه‌گذاری پرریسک پرتفوی C) نسبت به پرتفوهای سمت راست این مرز داشته باشند.
همان‌طور که در شکل بالا می‌بینید محور افقی این نمودار ریسک پرتفوی و محور عمودی آن بازده پرتفوی را نمایش می‌دهد. سبد سرمایه‌گذاری‌ها نیز با توجه به این دو عاملِ ریسک و بازده روی نمودار ترسیم شده است.
نقطه B، نقطه حداقل واریانس نام‌گذاری شده است. زیرا پایین‌تر از این نقطه، دیگر پرتفویی وجود ندارد که در ازای بازده کمتر، ریسک کمتری داشته باشد. دلیل اینکه از این کمتر ریسک وجود ندارد هم این است، که در صورت حذف ریسک غیرسیستماتیک از طریق تنوع‌بخشی، همواره ریسک سیستماتیک (ریسک بازار) وجود دارد که قابل حذف نیست. در صورتی که یک سرمایه‌گذار از فروش استقراضی استفاده کند، قسمت انتهایی نمودار بعد از نقطه D تا بی‌نهایت ادامه خواهد داشت.
توجه داشته باشید که مرز کارا برای هر سرمایه‌گذار می‌تواند متناسب با ریسک‌پذیری و بازده مورد انتظارش شکل متفاوتی داشته باشد. هر شخصی می‌تواند متناسب با ویژگی‌های خود مرز کارای مخصوص به خود را داشته باشد و سپس پرتفویی که قصد تشکیل آن را دارد با این مرز مقایسه کند و متوجه شود که آیا یک سرمایه‌گذاری بهینه انجام داده و یا می‌تواند با تغییر برخی از عوامل پرتفوی خود را بهینه‌تر کند.
این که پرتفویی تشکیل دهیم که بالاترین میزان بازدهی را داشته باشد و بدون ریسک باشد، تقریبا امری غیرممکن است. چون همان‌طور که گفتیم علاوه‌بر ریسکی که از طریق تنوع‌بخشی حذف میشود، ریسک ذاتی بازار را نمی‌شود حذف کرد. بنابراین انتخاب پرتفوی باید به‌گونه‌‌ای باشد که بازده آن بتواند ریسک سرمایه‌گذاری را متعادل کند.
مرز کارا به سرمایه‌گذار در تنظیم تخصیص دارایی‌هایش کمک میکند و باعث میشود تا سرمایه‌گذاران بیشترین میزان بازده مورد نظر خود را کسب کنند. همچنین می‌تواند در تعیین این که آیا سرمایه‌گذار باید میزان سرمایه‌گذاری خود را در یک سهم پرریسک کاهش و به‌دنبال آن سرمایه‌گذاری در یک سهم کم‌ریسک را افزایش دهد نیز کمک میکند.
پرتفوی بهینه
با توجه به نظریه پرتفوی مدرن مارکوویتز می‌توان گفت، یک پرتفوی بهینه می‌تواند بین ریسک و بازده تعادل برقرار کند. در واقع یک پرتفوی بهینه، شامل ریسک بالا مثل صندوق‌های سرمایه‌گذاری جسورانه و یا یک پرتفوی با ریسک و بازده خیلی پایین مثل صندوق‌ها با درآمد ثابت نیست. یک پرتفوی بهینه شامل اوراق بهادار با بیشترین بازده ممکن در درجه‌ای معین از ریسک (ریسک قابل قبول برای سرمایه‌گذار) است.
دوباره به نمودار قبل بازگردید، در واقع یک سرمایه‌گذار ریسک‌پذیر می‌تواند سبد سرمایه‌گذاری یا همان پرتفوی متناسب با خود را از قسمت انتهایی مرز کارا (نقطه D) و یک شخص ریسک‌گریز می‌تواند از قسمت ابتداییِ متمایل به چپ (نقطه B) پرتفوی خود را انتخاب کند.
انتقادات وارد بر این نظریه
نظریه فرضیه کارا بر اساس فرضیاتی بنا شده است که همیشه درست نیستند. یکی از مهم‌ترین ایرادات وارد بر این نظریه در رابطه با فرض عقلایی رفتار کردن سرمایه‌گذاران است. سرمایه‌گذاران همیشه عقلایی رفتار نمی‌کنند و ویژگی‌های رفتاری و روانشناختی آنها بر تصمیماتشان تاثیر می‌گذارد.
در حقیقت مدل مارکویتز نشان داد که سرمایه‌گذاری تنها انتخاب یک سهم درست نیست. بلکه انتخاب تلفیقی از سهام، برای توزیع ریسک و کاهش آن است.
دیدگاه شما